金巴厘2026半年报：干邑品牌馥华诗增长6.3%

意大利米兰时间7月29日，全球知名烈酒集团金巴厘（Campari Group）发布了2026年上半年（2026年1-6月）财报。显示其上半年全球净销售额为15.12亿欧元（约合人民币118亿元），同比下滑1.0%，但有机增长2.7%。

财报显示，集团旗下干邑品牌馥华诗（Courvoisier）在上半年实现净销售额6400万欧元（约合人民币5亿元），有机增长6.3%，其中发展中国家市场和亚太市场成为主要增长引擎。

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利润指标有机增长，关税影响低于预期

财报数据显示，2026年上半年金巴厘集团实现净销售额15.12亿欧元。受业务处置（-2.0%）及汇率（-1.8%）影响，总销售额同比微降1.0%，但有机增长2.7%。其中第二季度有机增长2.5%，略超市场预期。

调整后的息税前利润（EBIT-adjusted）为3.58亿欧元，同比增长1.8%，有机增幅达8.5%，利润率提升130个基点至23.7%。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA-adjusted）为4.30亿欧元，同比增长0.8%，有机增幅达6.5%。调整后集团净利润为2.26亿欧元，同比增长4.7%。

集团净债务与调整后EBITDA的比率降至2.6倍，较2025年同期的3.2倍显著改善。

金巴厘在财报中表示，上半年关税实际影响为700万欧元，低于此前预期。基于此，集团上调了全年调整后EBIT利润率预期，将全年关税负面影响从此前预计的约3000万欧元下调至约2000万欧元。

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各区域普遍增长，开胃酒与龙舌兰领跑

从区域市场看，2026年上半年欧洲市场有机增长1.9%，增长几乎覆盖所有市场，其中意大利增长1.4%，英国增长4.3%，德国受消费压力影响下降2.7%。

北美市场有机增长2.6%，其中美国市场增长1.5%，主要由优先品牌驱动，尤其是在战略性即饮渠道表现突出：鸡尾酒品牌阿佩罗（Aperol）实现稳健增长，龙舌兰品牌海波浪（Espolon）亦保持高个位数增长。牙买加市场增长8.8%，受益于飓风后的快速复苏和定价利好。

发展中国家市场增长9.1%，巴西和阿根廷为最大贡献者，其中阿根廷受伏特加品牌深蓝SKYY Cosmic强劲表现推动增长34.0%。亚太及全球旅游零售市场整体持平，澳大利亚增长2.6%，全球旅游零售增长6.0%。

分品类看，以阿佩罗为代表的开胃酒品类（House of Aperitifs）实现4%的有机增长，销售额占比达49%。其中阿佩罗增长3.3%，金巴利增长2.3%。龙舌兰品类（House of Agave）有机增长6.9%，主要由海波浪的8.2%增长驱动。干邑及香槟品类（House of Cognac & Champagne）有机增长4.6%。威士忌及朗姆酒品类（House of Whiskey & Rum）下降6.0%，主要受美国波本威士忌市场环境拖累。

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馥华诗：增长6.3%，中国市场“稳健增长”

作为集团战略重点品牌，馥华诗在2026年上半年实现净销售额6400万欧元，有机增长6.3%。财报指出，馥华诗的业绩增长主要由发展中国家市场和亚太市场驱动，而最大的单一市场——美国，则在品类整体承压的背景下保持稳定趋势。

馥华诗所在的干邑及香槟品类

与2025年全年1.57亿欧元的销售水平相比，馥华诗在2026年上半年保持了稳健的增长势头。

在中国市场，馥华诗在经历了2024年的过渡期和2025年的重启后，2026年上半年继续保持推进态势。财报提到，中国和印度均实现了“稳健增长”。作为馥华诗品牌曾经的第三大市场，中国市场的持续恢复对品牌重回增长轨道具有重要意义。

不过，包括洋酒经销商在内的数位业内人士则对烈酒商业表示，从市场层面来看，馥华诗在中国市场仍还未有上规模的市场和渠道推广动作、相关营销政策，目前不管是在渠道还是终端均仍然处于较小声浪的干邑梯队，与卡慕这样的第四大品牌还是有巨大的差距。

而从2026年来看，中国大陆的干邑市场已来到了筑底阶段，馥华诗接下来的动作很大程度上或将决定未来其在干邑品类中的进一步发展势头。

对于2026全年，金巴厘集团确认了约3%的有机销售额增长目标，并上调了调整后的息税前（EBIT）利润率预期。集团预计全年广告与促销投入将继续增加，销售管理费用控制计划将带来约70个基点的利润率改善。而其数项在2026年完成的非核心业务出售预计将带来约7000万欧元的营收影响和约3000万欧元的调整后息税前利润影响。