干邑大牌业绩普增，渠道端依然有温差

通过保乐力加、LVMH、人头马君度和金巴厘公布的最新财报，几个干邑品牌在销量或销售额上均有反弹的迹象，品类似乎正在走出低谷。烈酒商业在对福建、广东等多个核心市场调研后发现，渠道端体感与财报数字却不太匹配。有酒商直言，近几个月生意又下滑了20%-30%。一边是数据逆转，一边是渠道承压，这中间的温差到底从哪来的？

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干邑大牌业绩增长背后

笔者分别梳理了上述四家企业的干邑业绩：

保乐力加三季报（2026年1-3月）：包含干邑在内的战略国际品牌销量增长3%；

保乐力加 2026 财第三季度财报，

战略国际品牌（含马爹利干邑）销量增长 3%

LVMH半年报（2026年1-6月）：干邑销量增长3.5%；

LVMH2026 上半年葡萄酒与烈酒板块经营数据

人头马君度一季报（2026年4-6月）：干邑销售额有机增长7.7%；

人头马君度 2026‑27 财第一季度财报，

干邑板块销售额有机增长 7.7%

金巴厘半年报（2026年1-6月）：干邑品牌馥华诗净销售额有机增长6.3%。

金巴厘集团 2026 上半年财报，

馥华诗（Courvoisier）有机增长 6.3%

尽管上述企业财报的时间范围与业绩口径不尽相同，但在当前行业整体承压的背景下，能在数字端交出正向增长的成绩单，无论从哪个维度衡量，都称得上不易。

梳理这些增长背后的逻辑，主要有两条线索：其一，头部烈酒集团拥有多元化的全球市场布局，能够有效对冲单一区域的波动风险，多份财报均显示中美之外的新兴市场贡献了可观的增量；其二，部分品牌在中国市场的销量回升，更多依赖于价格端的让步，属于典型的以价换量策略。

具体来看，马爹利在印度市场和全球旅游零售渠道（尤其是中国免税渠道）有机销售额增长11%，部分抵消了中美市场的下滑；轩尼诗销量增长主要依靠中国春节期间以价换量，是拉动销量增长的主要因素；人头马主要在中国以外的亚太市场取得增长，中国市场出现下滑；馥华诗的增长主要由发展中国家和亚太市场驱动，在中国稳健增长，部分原因在于前期基数的缩小。

整体拆解下来不难发现：干邑大牌的业绩增长，并非处于市场的明显复苏，而更多依靠品牌策略的转变。

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部分经销商业绩继续下滑

“据我所知几大干邑品牌在中国的业绩其实都在下滑，基本上都在裁员，其中北方大区裁员幅度很大，市场需求明显走低；较为强势的东南沿海市场也降低了销售人员配比。经销商打款是明显低于往年的。”福建洋酒经销商林华透露。

“在东南沿海市场，干邑受到威士忌冲击比较明显。在这里干邑的根基依然是夜总会，但是近年来需求下滑，厂家投入减少，部分传统经销商倒戈，开始转向威士忌；新的批发商，往往会主动选择威士忌入场，品牌多，毛利比较高，而干邑就几个大牌，价格也很透明，不易入场。”林华分析道。

从动销层面来讲，“从春节以来，我就比较慌，高端干邑比如轩尼诗XO出货比去年下滑了30%，去年还有几个团购大客户支撑。我记得当时一天出掉了十几万货。今年的订单基本都是几万元的小单，基本上以老客户为主。春节之后业绩又持续走低，3-4月份下滑的更明显，我还没敢仔细统计，预计同比能有一半左右的下滑。”福建洋酒经销商白辉感慨道。

“我们这半年干邑的销售额也下滑了20%。团购客户之前比如拿马爹利XO，现在则降级成了VSOP，但是量并没有增多，所以整体销售额在下滑。现在同行间的竞争也在加剧，客户会主动去寻求价格更优的产品。”一位广东洋酒经销商透露。

该经销商还透露，“馥华诗在中国市场的稳健增长可能是在前几年清货之后，基数变小了。它目前没有上规模的市场和渠道推广政策、相关的营销政策，声量已经明显下跌。”

近几个月干邑市场的遇冷在终端市场的表现更为直接。福建一位终端门店老板透露门店销量同比下滑约30%，“市场感觉越发冷淡，现在出货依然以马爹利和轩尼诗为主，人头马现在已经和前两者拉开了较大的差距，偶尔还能出一点卡慕。”该老板透露，“周围同行均出现30%-50%的业绩下滑。有些商务类的客户由于经营不善已经大大降低了宴请礼赠等需求。”

在传统批发渠道之外，电商渠道、即时零售则是干邑品牌表现较好的渠道。如一位即时零售平台负责人透露“由于轩尼诗过去经历了大幅的价格下探，在我们平台的销量增长远超过其他干邑品牌”。此外人头马财报也透露在今年618的大促期间，销售额同比增长12%。可见现在干邑品牌以价换量的市场逻辑。

整体来看，干邑品牌的业绩增长并且全部来自中国市场，而通过国内渠道商的反馈来看，品类现状是依然处于调整期，未出现明显回暖。多个经销商表示，由于上半年业绩明显下滑，现在则对下半年的中秋等旺季抱有更高的期望。