威士忌统计网站Whiskystats发布了2025年5月威士忌拍卖价格指数，继4月的普遍下探之后，二级市场在多个细分板块实现回稳甚至反弹。艾雷岛产区表现最为亮眼，波特艾伦、布朗拉、雅柏等经典品牌成交价上扬。然而，麦卡伦则成为少数继续下行的品牌之一，已连续三月下滑，市场情绪出现明显冷却，泰斯卡新发的高端产品价格则腰斩。
01
艾雷岛板块反弹，价格回到疫情前起点
5月的Whiskystats威士忌价格指数（涵盖历史上交易最频繁的500款威士忌）整体上涨1.7%，表现优于4月的疲软走势。其中，以波特艾伦（+2.9%）、布朗拉（+3.7%）、雅柏（+1.9%）为代表的艾雷岛威士忌板块，成为本月表现最亮眼的板块。
尤其值得关注的是艾雷岛指数5月上涨9.4%，强势反弹至215点，回到2023年11月的水平。这一数字恰好是2020年初疫情的起点，表明投资者情绪正在逐步恢复。不过也应注意，此次反弹主要是对4月价格指数7.3%跌幅的修复，尚不能视为市场趋势反转的信号。
在细分拍品上，波特艾伦多款产品大幅回升。其中，波特艾伦第一版（The Port Ellen 1st Release）从3月的900欧元（约合人民币7445元）、4月的1150欧元低点回升至5月的3200欧元；波特艾伦第八版（The Port Ellen 8th Release）均价也从1200欧元上涨至1600欧元；波特艾伦第十一版（The Port Ellen 11th Release）更是从1250欧元飙升至2250欧元。
布赫拉迪布莱克蒸馏机（The Bruichladdich Blacker Still）也回升至700欧元，较前期的500欧元显著反弹。
有熟悉艾雷岛产区的业内人士透露：此次艾雷岛产区的整体反弹，与其在全球威士忌市场中“饮用即投资”的特性相关。相比部分主打奢华稀缺概念的品牌，艾雷岛的部分品牌容易被资深藏家与高端消费者“消化”，其产品在年份、酒体和市场认知度方面具有较高稳定性，因此也更容易在市场情绪修复阶段率先回暖。
02
泰斯卡高端线继续承压，价格指数比高点下跌37%
与艾雷岛板块的强势表现形成对比，泰斯卡则在5月遭遇较大幅度回调。Whiskystats追踪的85款泰斯卡拍品价格整体下滑8.6%，该品牌拍卖价格指数相比2022年5月高点已累计下跌37%。
这一下滑主要集中在泰斯卡部分高年份、高定位的新产品。
曾在2024年初拍出4000欧元的泰斯卡Glacial Edge 45年，如今仅以约2000欧元成交；泰斯卡Xpedition Oak也从3月的3200欧元跌至5月的2000欧元；泰斯卡Prima & Ultima 41年则从3800欧元跌至2100欧元，跌幅惊人。
尽管整体市场已基本修复4月的波动，但泰斯卡等高端新品的疲软走势，显示出消费者对溢价产品的接受度正在下降。
泰斯卡的疲软反映出高端新品在当下市场环境中所面临的“信任门槛”正在升高。消费者对高溢价产品的接受度逐步回落，尤其是缺乏经典背书、故事讲述不足或包装噱头大于实际品质的新品，更容易在价格上出现剧烈波动。与此同时，渠道端反馈亦显示出高端威士忌正面临“出货难”“接盘者少”的问题，部分新品即使具备年份与限量标签，也未能撬动市场热度。
03
麦卡伦指数再跌3.6%，投资泡沫加速出清
麦卡伦5月价格再度下跌3.6%，已连续三个月下滑。作为二级市场长期的“神话品牌”，麦卡伦的持续走弱，可能意味着其泡沫正在加速出清。
从苏富比拍卖数据可见端倪：麦卡伦在该平台的成交额占比由2023年的33%大幅下滑至2024年的18%。仅麦卡伦The Reach 81年款，从2023年的60.5万美元下跌至2024年的25.2万美元，一年跌去超250万元人民币，成为高端拍品泡沫破裂的缩影。
更广泛地看，麦卡伦正面临“双重压力”：一方面，高端产品追捧度明显下滑，2024年仅有两款产品打入苏富比Top10榜单，数量与均价均明显下降；另一方面，国内流通市场中，经典雪莉桶18年和蓝钻双桶18年等产品面临库存高企、价格走低，部分区域甚至跌破批发底价。有经销商透露2023年入手的麦卡伦雪莉桶25年目前已经价格倒挂。
复杂的产品线策略也被认为削弱了品牌聚焦度，频繁推出的限量款、联名款在经销商中开始“踩踏式抛货”，部分产品价格跌幅超过40%。这一系列信号表明，过去依靠稀缺性和品牌光环积累的溢价逻辑正在失效，麦卡伦正进入一个深度调整期。
5月的威士忌拍卖市场整体呈现出“板块轮动”的复苏态势：艾雷岛产区领涨，日威板块继续筑底，高端单品分化加剧。麦卡伦的连续回调则释放出重要信号：奢华烈酒的估值逻辑正面临重构，买家正逐步转向理性、文化与饮用并重的价值判断体系。
市场虽已脱离最悲观阶段，但“炒概念”的时代正在远去，未来的市场主角，将属于真正具备稳定表现与长期价值的产品与品牌。