三得利按下暂停键：不再推进1.5亿英镑的威士忌仓储项目

近日，三得利全球烈酒公司宣布，不再推进其原定的苏格兰基尔马诺克的金斯维尔威士忌仓储综合体项目。这个曾被视为其加码苏格兰威士忌版图重要一环的计划，原拟投资1.5亿英镑（约合人民币13.66亿元），建成后可容纳约50万桶原酒，如今却在获得规划许可后选择按下停止键。

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三得利停止在苏格兰的威士忌仓储项目

据了解，该项目选址于基尔马诺克South Drumboy农场，之前已经获得相关建筑许可。按原规划，金斯维尔（Kingswell）仓储设施将成为一处大体量的威士忌基地，可容纳约50万桶原酒，并配套建设相应仓储及支持设施。无论从投资规模还是储能体量来看，这都不是一项普通扩建，而是三得利试图进一步强化其在苏格兰威士忌供应链与长期熟成能力的重要布局。

对于此次终止推进，三得利此前回应道，虽然该项目不再继续，但会将相关投资转向当地的威士忌熟成设施。换句话说，三得利并没有放弃在苏格兰的长期发展，而是在当前市场环境下，选择用更稳妥、更现实的方式去安排资本支出，把资源集中到更容易落地、也更贴近当下经营需求的项目上。

不过，截至目前，三得利并未披露新的投资地点，也没有公开后续项目的具体金额与建设规模。有外媒报道称，新规划的设施规模会大幅缩减，未来大概率会更强调效率与可控性，而不是单纯追求体量扩张。

事实上，金斯维尔项目从提出之初就伴随着不小争议。当地社区长期担心，大型威士忌仓储设施投运后，可能对区域供水、交通及周边生活环境带来持续压力，与此同时，仓储过程中挥发的乙醇也被认为可能加剧威士忌黑霉菌滋生，进而对建筑外立面、空气环境以及周边居民感受造成影响。也正因为如此，这一项目虽然最终拿到了许可，但始终没有真正摆脱外部阻力。

在目前的市场环境下，三得利此次搁置项目并非孤立事件。过去一年多，全球威士忌行业已陆续进入去库存、调产能阶段。

▲BTG在2025年发布的报告

三得利此前已宣布暂停美国金宾主力酒厂2026年的蒸馏生产，帝亚吉欧等头部企业也在通过减产、延后投资或调整运营节奏来缓解库存压力。与此同时，财务咨询与重组机构BTG在2025年发布的报告显示，苏格兰共有69家蒸馏厂处于“重大或严重”财务压力之中，约占当地蒸馏厂总数的19%，英格兰、威尔士和北爱尔兰另有217家蒸馏厂面临财务困难。曾经一路扩容的威士忌产业，眼下正进入一轮更现实的产能调整期。

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需求、库存、税率、出口市场变化给苏格兰威士忌产业带来变数

总的来看，三得利停止金斯维尔项目，只是近期在苏格兰一系列调整动作中的一环。在此之前，三得利还曾宣布，将旗下位于艾雷岛的两家标志性酒厂——波摩（Bowmore）与拉弗格（Laphroaig）整合为单一运营团队，并向员工开放自愿离职方案。尽管三得利强调不会实施强制裁员，两家酒厂的蒸馏活动仍将继续，游客中心也照常开放，未来三年还将推进资本投资计划，但从经营上看，这一轮整合本质上是对生产节奏、库存与市场需求之间关系的一次修正。

从整合酒厂到搁置仓储项目，三得利在苏格兰的连续动作，背后反映的并不是单一企业的短期战略，而是整个威士忌行业正在面对的共同现实。前些年，在生长时期形成的扩产，正在与如今趋缓的消费、高库存、运营成本以及更复杂的贸易环境发生碰撞。

山东洋酒经销商孙倩楠表示：“这两年不少企业收缩投资，核心原因还是需求端明显降温。前些年威士忌连续上涨，部分产品一度出现缺货和溢价，很多品牌也据此加大了投资预期，但随着消费回归理性，早期被提前释放的需求开始退潮，库存压力也逐渐变大。”

她指出，特别是在单一麦芽品类上，过去依赖稀缺性和收藏逻辑支撑的高价体系，正在面临更直接的价格考验，这种变化不仅体现在终端动销放慢，也体现在经销商补货节奏越来越谨慎。

福建洋酒进口商孙诚分析认为，在当前环境下，新开一处大型仓储项目的投入已经远不只是建仓本身，土地、审批、环保、能源、运营配套以及后续管理成本都在抬升。

“对企业来说，这不是简单的缩减，而是在资金使用上变得更务实，先保证成熟资产的利用效率，再决定要不要继续做大，新增投入。”孙诚说道。

还有业内人士告诉烈酒商业，建一个威士忌酒厂，三分之一的成本在橡木桶上面，若以50万桶粗略估算，即便按较保守的行业单价计算，仅木桶投入也可能达到数千万英镑，若考虑更高规格木桶，相关支出甚至可能逼近上亿英镑，对企业而言完全是重资产投入。

除了企业自身对库存和投资节奏的重新判断，政策环境的变化，也在进一步加重行业的谨慎情绪。对于处于调整期的威士忌而言，税负上升与贸易不确定性，也成为压缩利润空间、拖慢市场信心的重要外部变量。

此前，英国财政大臣之前在预算案中宣布了一则调整方案，酒类消费税将上调3.66%。根据计算，一瓶苏格兰威士忌的价格大约会上涨39便士（约合人民币35.5元）。对消费者来说，这意味着终端价格进一步上移；对企业来说，则是在本就疲弱的消费环境中再添一道压力。

与此同时，海外市场也并不轻松，美国作为苏格兰威士忌最重要的出口市场之一，自2025年4月10%的关税实施后，苏格兰威士忌出口量明显承压，全年对美出口额和出口量也都出现下滑。

而中国市场，同样出现变化。根据苏格兰威士忌协会（SWA）公布的2025年出口数据，苏格兰威士忌对中国市场的出口量达到971万升，出口额为1.61亿英镑（约合人民币14.75亿元），同比分别增长13.9%、下滑0.3%，出口均价约为16.54英镑/升，降幅达12.47%。虽然出口量在增长，但出口额略有回落，这说明国内市场的消费结构正在变化，支撑增量的，不再是高价产品，而更可能是价格带更宽、走量更快的产品类型，尤其是瓶装调和苏格兰威士忌等产品。

部分进口商指出，目前调和威士忌以及中端价位产品因为价格门槛更友好、消费场景更广，展现出更强的韧性。

深圳一家连锁商超的负责人钱平告诉烈酒商业：“以前一些高价单一麦芽只要有热度就能带动成交，现在顾客会更直接地比较价格和口感。”

上海洋酒进口商卢芃也提到，前几年，很多品牌借助稀缺叙事和投资情绪建立起较高溢价。“现在越来越多消费者不再盲目追逐价格，而是更重视品牌稳定性以及口感。”