格兰父子2024年利润下滑30%，结束持续3年的增长

格兰父子（William Grant &; Sons）近期发布了2024年的业绩简报，营收利润双双下滑，结束了自2021年以来连续3年的增长，其中税前利润同比更是下滑超过30%。在整个烈酒行业进入深度调整周期的大背景下，这一家以格兰菲迪、百富等品牌为核心的家族企业，显然也未能幸免。

01营收下滑6.5%，多个市场面临去库存压力

格兰父子在2024年交出了一份并不轻松的成绩单。全年营收为18.34亿英镑（约合人民币174.88亿元），同比下降6.5%；税前利润为3.88亿英镑，跌幅超30%。由于格兰父子并非上市企业，其未公布其他更多详细数据。

“营收下滑的重要原因在于多个市场去库存压力的持续释放”，格兰父子首席执行官索伦·哈格（Søren Hagh）透露。

中国便是一个典型的去库存市场。烈酒商业在2024年的调查中发现：格兰菲迪、百富12年的产品，部分批发商仅有10元以内的利润，由于走量程度已明显下滑，部分酒商在低价去库存；而百富21年等高端产品，渠道价则相比高峰期下滑30%以上。市场需求的缩减是格兰父子利润下滑的重要原因。

高额的成本支出也侵占了格兰父子的利润空间，其中品牌阵容的持续扩充是重要支出方向。自2021年以来，格兰父子先后投资了墨西哥龙舌兰酒厂、英国杜松子酒厂，还在2024年9月宣布从爱丁顿旗下收购威雀和裸雀两个入门级威士忌品牌。

格兰父子旗下部分品牌

但相比格兰菲迪、百富的知名度，其他品牌的运营则增加了更多的不确定性。如近期格兰父子宣布对旗下爱尔兰威士忌酒厂图拉多（Tullamore Dew）减产，来应对市场需求的减少。也可见在当前市场环境下重新运营全新品牌的阻力更大。

为了降低销量下滑的冲击，格兰父子还在进行品牌联名、广告投入等方面的大幅投入，也进一步缩减了利润。

如果从更长周期观察，2020年至2024年间，格兰父子的营收仍呈增长态势，从12.6亿英镑升至18.34亿英镑。但自2023年触及19.62亿英镑高点后，业绩开始回落，进入新一轮调整期。这一变化，与整个威士忌行业自高位转入深度盘整的趋势大体一致。

02格兰菲迪和百富在中国的表现如何？

在中国市场，格兰父子旗下品牌的表现如何？

从多个渠道商的反馈来看，百富21年、26年等高年份产品的需求已明显降温，经销商利润空间收窄，不再具备明显的囤货意愿。而百富12年、格兰菲迪12年等中低年份产品虽价格相对平稳，但加价能力不足，动销承压。

价格层面，高端产品跌幅显著。百富21年波特桶从高峰期的2000元左右/瓶跌至当前1450元左右/瓶，百富26年故事系列从11000元/瓶跌至6700元/瓶。不少经销商坦言，“当前价格依旧成交艰难。”

格兰菲迪26年璀璨珍藏系列亦从去年的4000元左右/瓶下探至3200元/瓶，跌幅超过20%。这类产品的金融属性正在快速消退，投资者和收藏者转为观望。

与此同时，中低年份产品虽然表面稳定，但经销商反馈却并不乐观。格兰菲迪12年单一雪莉桶出货价在210-220元/瓶，百富12年双桶则在400元/瓶左右，利润空间相对有限。有经销商表示已打包低价出货清库存，显示出当前市场的实际承压程度。

有经销商透露，“格兰父子近年来没怎么压货，供应量也保持在相对稳定的状态，尤其像这种走量的产品，供应一松一紧，价格的敏感度非常大。”

整体来看，格兰父子旗下品牌在中国威士忌品类中仍属于较稳的品牌。中低端产品的动销能力让品牌仍能坚守在主流阵地，但高端产品的溢价能力在持续走弱，则符合当前威士忌品类的“去泡沫”趋势。